Набиуллина вернётся на пресс‑конференцию ЦБ, но интрига и последствия для экономики остаются

Эльвира Набиуллина долгое время не появлялась на ключевых экономических встречах после Санкт‑Петербургского экономического форума, что породило разные версии: от болезни до слухов о кадровых перестановках. Пресс‑служба Центробанка сообщила, что она примет участие в пресс‑конференции по итогам заседания совета по ключевой ставке 19 июня.

Интрига вокруг отсутствия

Отсутствие руководителя регулятора совпало с обсуждением возможности снижения ключевой ставки: официальные лица отмечали снижение темпов инфляции и допускали смягчение монетарной политики.

«Инфляция‑то падает… Думаю, что мы вправе рассчитывать и на снижение ключевой ставки»

С противоположной позиции высказался заместитель главы Центробанка, указав, что кратковременное замедление инфляции не является трендом и преждевременное смягчение могло бы оказаться рискованным.

Политические и бюджетные изменения

Пока шли споры о ставке, в парламенте и правительстве приняли ряд решений, которые существенно расширяют финансовые возможности для федеральных и региональных расходов — и заметно увеличивают прозрачность расходов.

• Правительство получило возможность увеличивать расходы в текущем году без формальных изменений в законе о бюджете, в том числе на содержание вооружённых сил.
• Временно сняты ограничения на рост внутреннего государственного долга — Минфин может занимать больше средств.
• Регионы смогут получать краткосрочные кредиты от федерального казначейства под символические ставки и получить отсрочку по части бюджетных обязательств до 2030 года.
• Отмена прежних ограничений на направление сэкономленных средств позволяет перенаправлять их в том числе на военные расходы.

В результате бюджетная прозрачность снижается: доля расходов, направляемых на оборону, значительно выросла, а возможность точного учёта потоков уменьшается.

Одновременно усиливается финансовое давление на граждан и бизнес: вводятся новые сборы и налоги, а обещанные послабления по НДС и порогу для малого бизнеса имеют много исключений, что ограничит их эффект для миллионов предпринимателей.

Чего ждать от возвращения Набиуллиной?

Её возможное появление на пресс‑конференции может прояснить позицию Центробанка по ставке, но роль главы регулятора изменилась: даже если она выступит с прежними аргументами в пользу сдержанной денежно‑кредитной политики, политические и бюджетные решения уже ограничивают пространство для манёвра.

Выводы

1. Российская экономика рискует столкнуться с ростом инфляции и даже стагфляцией: ослабление монетарной дисциплины совмещается с ростом налоговой и внебюджетной нагрузки на бизнес и население.
2. Даже высокопоставленные экономические руководители оказываются под давлением политических решений: поддержка со стороны властей не гарантирует независимости в ключевых экономических вопросах.