Резкое сокращение закупок нефти Китаем помогло ограничить рост цен на топливо во время обострения конфликта на Ближнем Востоке. В то же время на рынках нефтепродуктов складывается сложная картина, где спрос и предложения находятся под давлением нескольких факторов.
Как изменился импорт и транзит
В июне импорт сырой нефти в КНР по морю сократился примерно до 5,96 млн баррелей в сутки — это минимум более чем за десять лет и значительное падение по сравнению со средним уровнем около 10,66 млн барр./сут за три месяца до начала эскалации в конце февраля.
Краткосрочное перемирие в июне вселило надежду на возобновление судоходства через Ормузский пролив, но последующее возобновление ударов и нападения на суда могут вновь сократить проход танкеров. Тем не менее объёмы, прошедшие транзитом в период перемирия, скорее всего, обеспечат сырьём азиатские НПЗ как минимум до конца сентября.
Дефицит нефтепродуктов: влияние запретов и ударов по НПЗ
Решение российских властей временно запретить экспорт дизеля из‑за повреждений ряда НПЗ ударило по глобальным поставкам: Россия — один из ведущих экспортеров дизельного топлива. Этот шаг пришёлся на период пикового спроса в Северном полушарии для сельского хозяйства и строительства и усилил давление на азиатский рынок.
В результате импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне упал примерно до 5,19 млн барр./сут — это минимальный уровень с начала наблюдений и примерно на 32% ниже среднего показателя за три месяца до начала конфликта.
После начала эскалации китайские власти ввели неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы гарантировать обеспечение внутреннего рынка. Экспорт из КНР уменьшился: в апреле он опустился почти до 350 тыс. барр./сут, затем частично восстановился до ≈411 тыс. в мае и ≈423 тыс. в июне против дореволюционного трёхмесячного среднего в ≈719 тыс. барр./сут.
Перспективы экспорта из Китая и прогнозы на июль
Власти Китая смягчили неофициальные ограничения, и экспорты нефтепродуктов в июле могут заметно вырасти. По оценкам участников рынка, совокупный экспорт дизеля, авиакеросина и бензина может достигнуть примерно 3 млн метрических тонн (~800 тыс. барр./сут), хотя предварительные оценки месяца оценивают его ниже — около 585 тыс. барр./сут с возможным пересмотром в сторону повышения.
Влияние на цены и чего ожидать дальше
Нефтепродукты сейчас торгуются заметно дороже, чем до эскалации конфликта: сингапурский газойль стоит примерно $137,72 за баррель, что на 51% выше, чем 27 февраля. Сырая нефть Brent при этом торгуется заметно ниже уровней нефтепродуктов — около $83,30 за баррель, однако рост премии для продуктов указывает на сжатие рынка переработанных видов топлива.
С учётом новых угроз танкерам, сокращения поставок и истощения запасов вероятность дальнейшего роста цен на нефтепродукты остаётся высокой, даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта. Экспорт из Китая может дополнительно поддержать рост цен, позволяя переработчикам получать повышенные маржи; к тому же даже восстановление импорта к довоенным уровням не гарантирует быстрого снижения цен, если страны будут использовать большие запасы.
Коротко: снижение закупок сырой нефти Китаем частично сгладило удар по рынку, но ограничения экспорта, повреждения НПЗ и геополитические риски поддерживают дефицит и высокие премии для нефтепродуктов в ближайшие месяцы.
