Аналитики считают, что на ближайшем заседании Центробанка основное внимание будет направлено на проинфляционные риски, связанные с возможным топливным дефицитом и мягкой бюджетной политикой. Ожидается, что ключевая ставка останется на уровне 14,25%, а прогноз средней ставки на 2027 год может быть повышен примерно на 2 процентных пункта.
Ожидания по решению
На предыдущем июньском заседании регулятор также уделял внимание фискальным перспективам и рискам в топливном секторе, что замедлило темпы снижения ставки. В опросах большинства аналитиков преобладало мнение о сохранении ставки, часть экспертов допускала небольшое снижение, однако ухудшение инфляционных ожиданий населения увеличило число сторонников паузы.
Среднесрочный прогноз
Текущий базовый сценарий регулятора предполагает среднюю ключевую ставку на уровне 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году. Пересмотр прогноза вверх более чем на 2 п.п. может усилить давление на внутренний рынок и привести к ужесточению денежно‑кредитных условий.
Рыночная реакция и оценки банков
Доходности длинных ОФЗ выросли в первом полугодии 2026 года. Аналитики отмечают, что резкое падение цен на акции и облигации в июне–июле выглядело как капитуляция на фоне разочарований в геополитике и отсутствии позитивных сдвигов.
По оценке аналитиков, текущее подавленное состояние рынка ОФЗ отражает опасения, что при ставке 14,25% цикл смягчения ДКП может завершиться. Эксперты не исключают усиления давления на долговой рынок после июльского заседания.
Другие аналитики полагают, что вопрос ужесточения пока не стоит на повестке и основной сценарий — дальнейшее плавное и осторожное смягчение. Тем не менее рынку нужны более четкие и понятные сигналы от регулятора, которые, возможно, будут уточнены на ближайшем заседании.
