Российские компании впервые с начала вооружённого конфликта сократили инвестиции: после нескольких лет активного роста бизнес урезал вложения в развитие. У этого тренда могут быть серьёзные долгосрочные последствия для экономики.
По итогам 2025 года в России впервые с начала боевых действий против Украины снизились инвестиции в основной капитал — вложения компаний в здания, оборудование и инфраструктуру, то есть во всё, что позволяет расширять производство. До этого, несмотря на войну и санкции, инвестиции росли необычно высокими для российской экономики темпами.
Что происходит с инвестициями российских компаний
За 2025 год российский бизнес сократил инвестиции на 2,3%, сообщил в апреле Росстат. Ещё осенью власти ожидали роста на 1,7%, однако теперь официальный прогноз стал гораздо осторожнее. Согласно обновлённым оценкам Минэкономразвития, в 2026 году объём инвестиций вновь уменьшится — примерно на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Представители бизнеса предупреждают, что спад может оказаться глубже. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин допускал снижение инвестиций до 1,5% и призывал правительство и Центробанк принять меры, чтобы этого избежать.
При этом в предыдущие годы наблюдался настоящий инвестиционный бум. В 2024 году объём вложений вырос на 8,4% год к году, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно.
До начала конфликта, в течение примерно десяти лет, среднегодовой прирост инвестиций был менее 2%. На этот период пришлись несколько кризисов, когда динамика оказывалась отрицательной. Даже если оценивать ситуацию на горизонте около 20 лет, средний рост инвестиций заметно ниже — порядка 5%.
Во что вкладывали средства и почему инвестиции иссякают
В первые годы конфликта значительная часть инвестиций была направлена на адаптацию к беспрецедентным санкциям, подчёркивают экономисты. Компании вынуждены были срочно заменять оборудование и программное обеспечение, искать альтернативных поставщиков и перенастраивать производственные цепочки. Серьёзных вложений потребовала и логистика: вместо стран ЕС ключевым торговым партнёром России стал Китай, а инфраструктура к такому развороту оказалась не готова. Существенный вклад в рост обеспечил и военно‑промышленный комплекс.
То, что большая часть корпоративных вложений носила вынужденный характер, признавали и чиновники. В конце 2023 года нынешний министр обороны, тогда занимавший пост вице‑премьера, оценивал структуру инвестиций так: около 70% приходилось на вынужденные траты, и лишь 30% — на расширение производства и увеличение выпуска.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), созданного под руководством Андрея Белоусова, отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивали два источника — собственные средства компаний и государственное финансирование. К 2025 году оба ресурса начали иссякать.
Бизнесу приходится сокращать вложения на фоне снижения прибыли. В 2025 году сальдированный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) компаний упал на 3,9%. При этом кредиты остаются малодоступными из‑за высокой ключевой ставки Центробанка. По оценкам аналитиков ЦМАКП, при текущем уровне ставки многие инвестиционные проекты просто теряют смысл: обеспечить доходность выше банковского депозита получается далеко не всегда, и деньги выгоднее держать на счетах, а не вкладывать в расширение бизнеса.
Государство также утрачивает возможность наращивать расходы прежними темпами: дефицит федерального бюджета по итогам первых трёх месяцев 2026 года уже превысил годовой план.
К чему приведёт снижение инвестиций
На первый взгляд итоговый спад инвестиций на 2,3% за год не выглядит катастрофическим. Однако, если смотреть на ситуацию по отраслям, картина гораздо более тревожная.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения. В статистике это отражается в резком росте инвестиций в категорию «прочие транспортные средства и оборудование», куда относится и военная техника: в 2025 году здесь зафиксирован почти 60‑процентный подъём, следует из данных Росстата.
Одновременно во многих гражданских отраслях инвестиции стагнируют или снижаются. Вложения в инфраструктурные проекты обвалились на 29%. Крупные компании с государственным участием также пересматривают инвестиционные программы. Так, капитальные расходы российской железнодорожной монополии в 2026 году должны стать примерно на 20% ниже, чем в 2025‑м. Инвестиции крупнейшего газового концерна сократятся более чем на 30%.
Экономисты отмечают формирование в стране «двухконтурной» структуры: предприятия, напрямую выигрывающие от роста военных расходов, развиваются за счёт бюджетных заказов, тогда как остальные — не связанные с оборонкой и не получающие ощутимой поддержки — сталкиваются с нарастающими трудностями, и их позиции постепенно ухудшаются.
При этом без устойчивого роста инвестиций невозможен долгосрочный экономический подъём. Аналитики указывают, что ключевая структурная проблема российской экономики — острая нехватка рабочей силы. Разрешить её способны лишь крупные вложения в модернизацию: обновление парка оборудования, внедрение современных технологий и программного обеспечения, повышение производительности. Без этого потенциал роста будет ограничен, а дисбаланс между военным и гражданским секторами — усиливаться.
